Компании Юга России переходят от стратегии роста к стратегии выживания: доля кредитов на пополнение оборотного капитала в портфелях региональных банков достигла 80%, а инвестиционное финансирование почти остановилось. Ключевой проблемой стала не номинальная ключевая ставка, которая с июня 2025 года планомерно снижается, а реальная положительная ставка — разница между «ключом» и инфляцией. В 2025 году она оказалась выше, чем в 2024-м, хотя бизнес ждал обратного, рассказали РБК+Юг и Северный Кавказ эксперты.
Парадокс дорогих денег
Ключевой особенностью 2026 года остается высокий уровень реальных процентных ставок, считает финансовый аналитик, эксперт Института экономики роста им. П. А. Столыпина Владимир Левченко. Именно этот фактор является главным риском для частного бизнеса на Юге. Местные предприниматели привыкли, что инфляция всегда «переваривает» кредит: растут цены — растет и выручка, которая покрывает обслуживание долга. Эта логика работала десятилетиями. В 2025–2026 годах она дала сбой.
«Те, кто будет продолжать действовать в такой парадигме, могут потерять свой бизнес. Высокая реальная процентная ставка с нами всерьез и надолго. И небольшое номинальное снижение ключевой ставки Банка России еще очень долго эту картину не изменит»,— предупреждает Левченко.
Банк России 13 февраля 2026 года снизил ключевую ставку до 15,5% — шестой раз подряд начиная с июня 2025-го. В базовом сценарии регулятор закладывает среднюю ставку на уровне 13,5–14,5% за 2026 год в целом. По прогнозам аналитиков НИУ ВШЭ, к концу года «ключ» может опуститься даже ниже 12%.
Снижающийся конечный спрос уже заметен на рынке общественного питания. По словам Левченко, московские рестораторы называют нынешнюю ситуацию худшей за всю историю даже по сравнению с кризисом 1998 года. На Юге аналогичная угроза актуальна для всех отраслей, ориентированных на потребительский спрос: розничной торговли, сферы услуг, туризма. Специфика региона в том, что здесь больше, чем в среднем по стране (не считая Москвы), небольших частных бизнесов, и именно они несут наибольшую долговую нагрузку.
Оборотка вместо роста
Цифры кредитных портфелей региональных банков подтверждают: южный бизнес выбрал выживание вместо экспансии.
По данным Южного ГУ Банка России, кредитный портфель юридических лиц и индивидуальных предпринимателей ЮФО на 1 января 2026 года приблизился к 5,5 трлн руб. — годовой прирост составил 24,6%. В Краснодарском крае портфель вырос на 28,9%, до 3,7 трлн руб., в Ростовской области — почти на 12%, до 953 млрд руб. При этом темпы роста замедляются: например, год назад прирост по Кубани составлял 29,7%, двумя годами ранее — 30,5%.
«Одна из причин — накопленная жесткость денежно-кредитных условий, необходимая для возвращения инфляции к целевому уровню вблизи 4%. Вместе с тем с середины прошлого года Банк России постепенно снижает ключевую ставку, что, безусловно, скажется и на банковских ставках»,— отмечает начальник экономического управления Южного ГУ Банка России Елена Кравченко.
В 2025 году около 80% всех кредитов, выданных банком «Центр-инвест», пришлось на финансирование оборотного капитала — закупку сырья и материалов, оплату услуг, выплату зарплат и налогов. Доля инвестиционных кредитов на приобретение основных средств, строительство и модернизацию составила 20%.
«Спрос на оборотное кредитование в 2025 году значительно превысил инвестиционное, что связано с высоким уровнем ключевой ставки и сложными погодными условиями в Ростовской области, что вынудило предприятия, в том числе из сельскохозяйственной отрасли, концентрироваться на поддержании текущей деятельности, а не на расширении и обновлении основных фондов»,— пояснил заместитель начальника управления по работе с корпоративными клиентами банка «Центр-инвест» Андрей Конев.
По его словам, осторожная кредитная политика в условиях дорогих денег дает измеримый результат.
«Центр-инвест» удерживал ставки на 5 процентных пунктов ниже среднерыночных — и по итогам года просроченная задолженность (NPL) оказалась в 3,4 раза ниже среднего показателя по региону для МСБ, в 7,1 раза — для ИП, а по корпоративным кредитам просрочка вовсе отсутствует.
«Осторожная и ответственная политика — это не благотворительность, а *smart-стратегия (англ.) - смарт-стратегия) построения будущего с лучшими клиентами», — объясняет Конев.
Похожую картину фиксирует Россельхозбанк. В январе 2026 года Краснодарский региональный филиал банка выдал 78 краткосрочных кредитов (сроком до одного года) на общую сумму 17,9 млрд руб. — почти вдвое больше, чем за тот же период прошлого года. Из них 74 кредита на 2,9 млрд руб. пришлось на финансирование сезонных посевных работ. Кредитный портфель краснодарского филиала на 17 февраля 2026 года достиг 487,5 млрд руб.
Как пояснил директор Краснодарского регионального филиала Россельхозбанка Евгений Ковалев, в силу специфики сельского хозяйства южные регионы чаще специализируются на определенных культурах и продуктах, что влияет на структуру кредитования.
«Южные регионы имеют более высокую степень экономического развития, что отражается на объемах кредитования. Так и региональные программы государственной поддержки оказывают значительное влияние на структуру и условия кредитования. А потому в южных регионах спрос на кредиты для развития сельского хозяйства выше, что формирует отличия в портфеле»,— сказал он.
Данные крупнейшего банка страны подтверждают тренд на оборотное финансирование. Совокупный кредитный портфель Сбера на Юге России по итогам 2025 года вырос на 14%, до 4,157 трлн руб. При этом максимальную динамику показал именно корпоративный сегмент: он увеличился на 20%, до 2 трлн руб. В регионах ЮФО прирост корпоративного портфеля составил 22%, до 1,7 трлн руб.
«Основной спрос на кредитование сконцентрировался в ЮФО. В целом, вслед за снижением ставки ЦБ всю вторую половину года мы фиксировали уверенный рост спроса на займы»,— сказал председатель Юго-Западного банка Сбербанка Анатолий Песенников.
Кто рискует кассовым разрывом
По оценке банков «Кубань Кредит» и «Центр-инвест», высокая стоимость денег создает системный риск кассовых разрывов — ситуаций, когда компания не может вовремя исполнять текущие обязательства не потому, что убыточна, а потому, что деньги «заморожены» в дебиторской задолженности или производственном цикле.
В зоне наибольшего риска, по оценке «Кубань Кредит», отрасли с длинными циклами оборота средств, сезонностью или несоответствием сроков оплаты: торговля, производство, строительство, сельское хозяйство, туризм. Банк «Центр-инвест» дополняет список импортозависимыми компаниями и экспортно-ориентированными предприятиями, уязвимыми к колебаниям курса и логистическим сложностям.
Инструментом управления кассовыми разрывами остается факторинг — уступка дебиторской задолженности банку в обмен на досрочное финансирование. По данным банка «Кубань Кредит», по итогам 2025 года портфель факторинга вырос на 6,3% к началу года. При этом четвертый квартал 2025 года оказался заметно активнее предыдущего: портфель прибавил 200 млн руб., или 65%, а объем выплаченного финансирования достиг 1,2 млрд руб. — на 391 млн руб. больше, чем за третий квартал.
«По оборотному кредитованию констатируем увеличение спроса. Доля оборотных кредитов увеличилась на 3%, рост составил более 6 млрд руб.»,— говорит начальник управления кредитования в коммерческой сети банка «Кубань Кредит» Светлана Мороз.
Цена налоговой реформы
С января 2026 года в России повышена ставка налога на добавленную стоимость (НДС) — с 20% до 22%. Одновременно снижен порог годовой выручки, при котором компании на упрощенной системе налогообложения (УСН) освобождены от уплаты этого налога: с 60 млн руб. до 20 млн руб. в текущем году с последующим снижением до 10 млн руб. к 2028 году.
Для южного бизнеса, где сосредоточена значительная часть малых предприятий в торговле, услугах и туризме, это двойной удар: часть предпринимателей впервые сталкивается с НДС-администрированием, другая несет рост операционных затрат по всей производственной цепочке.
«Компании перекладывают растущие затраты в стоимость своих товаров и услуг, по цепочке растут операционные расходы как для бизнеса (сырье, услуги, логистика), так и для домохозяйств. Кроме того, с учетом проводимой в стране жесткой денежно-кредитной политики затраты предприятий на обслуживание долга остаются высокими»,— объясняет Конев.
Сотрудник лаборатории макроструктурного моделирования факультета экономических наук НИУ ВШЭ Григорий Жирнов считает, что скорее можно ожидать не ухода МСБ в серую зону, а закрытия тех предприятий, которые не потянут увеличение налоговой нагрузки.
Что будет дальше
Григорий Жирнов из НИУ ВШЭ прогнозирует, что цикл снижения ключевой ставки продолжится: во втором квартале 2026 года Банк России может вновь снизить «ключ» на 1 п. п., а к концу года ставка опустится ниже 12%. Инфляция по итогам года составит около 5% — пик давления пройден.
Однако главным риском аналитик называет не инфляцию, а переохлаждение экономики и падение спроса. Уже по итогам прошлого года рост экономики составил всего 1%. Прогноз Банка России по кредитованию на 2026 год умеренно оптимистичен: корпоративный портфель в целом по стране вырастет на 7–12%, розничный — на 5–10%. В 2027–2028 годах регулятор ожидает, что темп прироста портфеля корпоративных и физических лиц составит 8–13%.
*smart-стратегия (англ.) - смарт-стратегия
